资金博弈进入“白热化”状态，玻璃、纯碱波动急剧放大，玻璃大涨近4%，刷新近一年新高！纯碱大跌超6%，刷新去年12月以来新低。此外，焦煤、焦炭等亦跌超3%。同花顺期货交流群已开通，群里有大神聊股票和商品，点击加入>>

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中信建投期货：预期先行，玻璃上涨或仍未结束

近期玻璃价格大涨，主要是受益于库存下降。库存下降，主要是受乐观预期带动的市场补库影响。按照测算，3-4月国内玻璃上游库存预计减少140万吨，其中约40-60万吨为需求改善带来的真实去库，剩余80-100万吨为库存转移。受益于“保交楼”政策，近期玻璃终端地产有企稳信号，1-3月国内竣工面积同比大幅增长，年内需求仍有改善空间。年内玻璃的主要博弈点在于供应恢复速度和需求改善情况，我们认为玻璃供应恢复主要集中在下半年，潜在供应增量约7-8%；受益于保交楼等政策，2023年国内房屋竣工面积增速有望超过10%，将对玻璃需求形成提振，下半年国内玻璃总库存或加速下降。

偏多思路对待，回落至1650-1700附近支撑可布局FG2309合约多单，下游深加工企业可在低位进行买入套保。

国信期货：悲观情绪渐起，纯碱大幅下跌

消息面上，市场传闻远兴将于5月初点火。若投产顺利，预计7月份开始将有大规模纯碱产能释放，纯碱供需基本面将由紧平衡转向宽松状态。9月份前远兴天然碱一期将有至少300万吨/年的低成本产能投入市场，纯碱供需基本面将由紧平衡转向宽松状态，纯碱远月价格将大幅下跌。

基本面上，本周最新库存数据公布， 4月20日国内纯碱企业库存总量在37.1万吨(含部分厂家外库库存)，环比上周库存增加17.7%，其中重碱库存16.5万吨，环比上周增加5万吨，增幅明显。供给端，近期纯碱厂家整体开工负荷保持高位，货源供给量充足；需求端，下游拿货积极性尚未出现拐点，重碱用量预计将呈现稳中有升态势，轻碱需求仍然相对疲软。短期纯碱现货市场难见明显好转。

展望后市，悲观情绪下纯碱盘面或进一步下跌，但后续需谨慎碱厂夏季检修、浮法玻璃新增点火产线等上行风险因素。操作建议：偏空思路，短线操作。

广发期货：双焦盘面下跌的原因主要有三个方面

双焦小幅反弹后盘面再度走弱，盘面焦煤下跌超过4%，焦炭跌幅超过3%。盘面下跌的原因主要有三个方面，一是下游成材消费不济，钢厂补库意愿不强；二是粗钢压减对需求的压制；三是焦煤减产力度较小，现货持续回落，尚未有明显好转迹象。

驱动因素1：下游需求偏弱，负反馈逻辑仍存

近期下游成材消费不佳，市场对负反馈的预期仍在。一季度GDP超预期上行，其中出口和消费的韧性较强，地产投资端除了竣工之外的表现都比较弱，市场对于后市投资拉动GDP的预期有所走弱。此外，近期成材消费不佳，钢厂库存压力开始逐步显现，从利润角度来看，当前焦炭利润超过200元/吨，而长流程钢厂螺纹利润仅在100元/吨左右，因此钢厂对原料的打压意愿依旧较强。由于需求端支撑偏弱，在螺纹下跌的背景下，负反馈的预期仍在。

驱动因素2：粗钢平控压力下，铁水逐步触顶

截至4月13日，247家钢厂日均铁水246.7万吨，环比增加1.63吨，当前钢厂高炉应开尽开，生产积极性较高，铁水已经基本触顶。这意味着后市双焦需求难有进一步增量，且随着双焦供给的增加，整体供需趋向宽松。

整体来看，当前双焦供需趋向宽松，下游维持低库存策略，补库情绪依旧偏弱，叠加成材需求偏弱且钢厂利润不佳，钢厂对原料的打压意愿仍存。此外，上游煤矿减产力度较小，焦煤价格仍在承压下行，操作上看，如果远月破位，仍偏空对待。

驱动因素3：下游维持低库存策略，焦煤现货尚未企稳

随着前期铁水的上行，下游焦化厂和钢厂被动去库为主，临近五一假期市场对补库需求有所期待，但是焦煤现货仍在承压下跌，或反映出当前下游补库意愿依旧偏弱。焦炭方面，截至4月14日，全样本焦化厂焦炭库存113.4万吨，环比下降增加1.1万吨，247家钢厂焦炭库存639.3万吨，环比减少11.2万吨，247家钢厂焦炭可用天数为11.7天，环比上周减少0.6天。焦煤方面，全样本独立焦企焦煤库存895万吨，环比增加1.3万吨，247家钢厂焦煤库存801万吨，环比下降18.8万吨。此外，下游需求不济，上游减产力度偏弱，焦煤现货仍未企稳。

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